Так, 7 апреля по итогам дневных торгов на Казахстанской фондовой бирже KASE средневзвешенный курс доллара составил 460,37 тенге, снизившись на 4,88 тенге. И это минимальный уровень с июня 2024-го.
Хотя ещё в начале марта этого года средневзвешенный курс доллара составлял 502,60 тенге.
Что происходит
На падение американской валюты сильно повлияла обострившаяся геополитическая ситуация на Ближнем Востоке: 28 февраля США и Израиль начали военную операцию против Ирана. В ответ Тегеран заблокировал для прохода судов Ормузский пролив. Это и стало поводом для роста цен на нефть — то, что добывается в арабских странах, транспортируют как раз через этот пролив.
Так вот, подорожание нефти в сложившейся ситуации ― это ключевой фактор падения курса доллара, по мнению независимого финансового аналитика Андрея Чеботарёва. Но дело не только в этом.
"Сейчас работает комбинация. Во-первых, это продажи валюты со стороны Нацфонда и квазигоссектора: они создают дополнительное предложение долларов. Во-вторых, высокий уровень ставки (имеется в виду базовая ставка НБ РК — прим. редакции): деньги остаются в тенге. В-третьих, локально слабый спрос на валюту. Нефть — это триггер, но укрепление — всегда совокупность факторов", ― отмечает Чеботарёв.
Экономист Бекнур Кисиков также придерживается мнения, что основная причина падения доллара и укрепления тенге ― растущие цены на нефть. Но и он обозначает другие факторы, которые имеют значение:
"Сейчас идёт квартальный отчётный период ― компании отчитываются за первый квартал года. Компании продают валютную выручку, чтобы платить налоги. Каждый отчётный период тоже влияет на курс, хотя и не так глобально, как доллар".
Помимо этого, эксперт перечислил ещё несколько обстоятельств:
- население держит активы в тенге из-за высоких ставок по депозитам,
- работа, которую проводит Нацбанк Казахстана по финансовому регулированию рынка,
- а также колеблющийся индекс доллара (DXY).
Конечно, казахстанцев волнует, что будет с курсом дальше и что делать с долларами — продавать или держать.
Из разговоров с экспертами можно сделать вывод, что не стоит суетиться. Так, финансовый аналитик Андрей Чеботарёв считает, что краткосрочный потенциал для укрепления курса тенге ещё есть, но он ограничен.
"Диапазон 450–460 (тенге за доллар — прим. редакции) выглядит как нижняя граница, ниже уже становится некомфортно для бюджета и экспортёров. Сильный тенге в Казахстане долго не держится. Это не равновесный уровень, а временная фаза".
Эксперт просит обратить внимание на многолетнюю динамику: такие колебания курса обычно ситуативны — как только один из факторов, влияющих на доллар (та же ситуация с Ормузским проливом), уйдёт, динамика поменяется.
Экономист Бекнур Кисиков в теории допускает, что доллар может стать и 460 тенге, и 450 тенге, но тоже уверен: если это и произойдёт, то на короткое время.
"На мой взгляд, шансы на это в районе 10 процентов... Вы же помните, что доллар падал и до 477 тенге, а потом очень быстро за короткий период укрепился. Сам потенциал доллара достаточно сильный. Это валюта крупнейшей экономики в мире".
Кисиков предлагает наблюдать за тем, что происходит вокруг военной операции США и Израиля в Иране:
"Сейчас всё внимание приковано к Персидскому заливу, Ормузскому проливу. Если там ситуация устаканится, если США смогут продвинуть свою политику, то, конечно же, доллар опять укрепится. Во второй половине года доллар будет однозначно повыше. Даже наш Нацбанк это закладывает. Возможно, он будет выше 500 тенге. Нынешний тренд я рассматриваю как временное явление".
Сильный тенге — это плюс или минус?
Мы также поинтересовались у экспертов, как укрепление тенге влияет на казахстанскую экономику, идёт ли ей это на пользу.
"Сильный тенге даёт двойственный эффект, — отмечает аналитик Андрей Чеботарёв. — С одной стороны, дешевеет импорт и снижается инфляция. С другой — падают доходы бюджета в тенге, ухудшается положение экспортёров и снижается конкурентоспособность локального производства. Для сырьевой экономики слишком крепкая валюта чаще минус, чем плюс".
Бекнур Кисиков, в свою очередь, считает, что нынешнее укрепление тенге нельзя считать "абсолютным плюсом" или "абсолютным минусом". Он тоже обращает внимание на двойственный эффект. Из плюсов, по мнению эксперта: импорт становится дешевле, снижается инфляция.
"Хотя у нас такая тенденция, что, каким бы ни был доллар, продавцы цену не снижают, — при этом делает оговорку Кисиков. — Я не видел, чтобы цены снижались из-за того, что доллар стал слабее. Обычно держат цену. У нас достаточно консервативная торговая модель у продавцов".
Однако в целом экономист считает, что от падения курса доллара больше минусов, чем плюсов:
"Экспортёрам, конечно, хуже — например, тем, кто нефть, металл и зерно экспортирует: меньше поступлений и меньше вливаний в экономику, меньше налогов, меньше поступлений в бюджет. Поэтому крепкий тенге — это не всегда хорошо. Но должен быть баланс. Поэтому я думаю, что оптимальный вариант — около 500 тенге за доллар. И я думаю, что к этому курс и придёт".
Возвращение к 500 тенге за доллар
Андрей Чеботарёв тоже называет возврат к 500 и даже 520 тенге за доллар вполне реалистичным сценарием:
"Тенге исторически движется циклами: укрепление сменяется ослаблением. Вопрос не в том, будет ли 500, а когда. Триггеры понятны — падение нефти, снижение продаж валюты, рост импорта или внешний шок. Это может произойти даже на следующей неделе, в следующем месяце, но когда точно, не предскажет никто, потому что текущая крепость тенге — временное отклонение, а не новая норма".
Экономист Бекнур Кисиков называет возврат к 500 тенге за доллар "базовым сценарием", к которому рынок может вернуться в ближайшие несколько месяцев. При этом до конца года он прогнозирует только укрепление американской валюты:
"К концу 2026 года, в зависимости от различных сценариев, мы можем дойти к 530 или 540 тенге за доллар. А может быть даже к 590 тенге за доллар дойдём. Я вижу такие перспективы, поэтому ориентироваться на такие временные колебания мы не должны. Финансы оцениваются разными инструментами. Ничего не означает то, что стоимость доллара упала, где-то спекулятивно, где-то трендово. В целом всегда будет тенденция к росту доллара, пока эта валюта имеет такое влияние".
Альтернативные мнения
Редакция также изучила мнения других экспертов. Например, экономист Эльдар Шамсутдинов в своём Телеграм-канале тоже дал оценку нынешнему положению дел, используя игру слов с отсылкой на американский политический лозунг, популяризированный Дональдом Трампом в ходе его президентской кампании: Make America Great Again ("Сделаем Америку великой снова").
Так вот, по мнению Шамсутдинова, высокие цены на нефть продержатся минимум четыре месяца. Он объяснил это тем, что рынок не может восстановиться быстрее.
"Тенге продолжает своё Make Tenge Great Again. Несмотря на причины, а они есть, укрепление — это хорошо, когда ты зарабатываешь в тенге. Для тех, кто решил копить в долларах, напомню, что деньги имеют ценность во времени, если вы замораживаете деньги в наличной валюте, они будут дешеветь. Доходность в тенге сейчас хорошая, а цена на нефть даёт позитив в укреплении. Нефть, вероятно, будет дорогой ещё как минимум четыре месяца, даже если завтра Трамп уговорит Иран открыть пролив, то всё равно будет четыре месяца", ― считает Шамсутдинов.
А экономист Галим Хусаинов в своих соцсетях делится точкой зрения, которая отличается от позиции его коллег — он уверен, что цены на нефть влияют на курс тенге очень ограниченно.
"Я считаю, что ключевые факторы (укрепления тенге — прим. редакции) другие. Основной — это внешние заимствования. Всё больше экономических агентов, включая государство и квазигоссектор, занимают деньги на внешних рынках. И при поступлении этих средств, они конвертируются в тенге, что и приводит к укреплению курса".
Также Хусаинов обращает внимание на изменение политики Национального банка по операциям с золотом.
"Ранее схема работала так: Нацбанк покупал золото за тенге, а производители золота затем выходили на валютный рынок и покупали доллары (дивиденды, обязательства и так далее), что давило на тенге и усиливало инфляцию. После корректировки Нацбанк начал продавать валюту на сумму покупки золота, тем самым нейтрализуя эффект. С учётом того, что цена золота за год выросла более чем на 50 процентов, объёмы таких операций увеличились, и влияние этого фактора на курс стало значительным", ― считает эксперт.
Но в перспективе он тоже ожидает укрепления доллара, называя такие факторы "давления на тенге".
- Во-первых, фундаментально тенге будет обесцениваться, пока инфляция в Казахстане выше, чем в США, России или Китае. Текущее укрепление краткосрочное, и разворот возможен в любой момент.
- Во-вторых, основные импортные платежи традиционно усиливаются со второго квартала.
- В-третьих, при снижении ставки или даже сигнале на снижение нерезиденты начнут фиксировать прибыль и сокращать позиции.
Что говорят в Нацбанке
Неделю назад журналисты спрашивали председателя Нацбанка Тимура Сулейменова, почему курс доллара продолжает снижаться довольно продолжительное время и как это влияет на казахстанцев. Он объяснил, как национальная валюта укрепляется: основная экспортная единица страны — нефть (более 50 процентов экспортной выручки) — растёт в цене, что увеличивает валютное предложение на рынке. В результате курс доллара падает.
Конечно, у главы Нацбанка спросили, что делать казахстанцам, которые вложились в доллары — он ответил:
"Я всегда говорю, что мы не можем давать инвестиционные советы и рекомендации, консультации по вопросу "хранить — не хранить". Единственное, что мы можем сказать: казахстанский тенге доказал свою устойчивость".
Кстати, Сулейменов отметил, что на позиции национальной валюты влияют не только внешние события, как, например, происходящее в Ормузском проливе, но и то, что тенге показал "очень высокую доходность" по итогам прошлого года. Ссылаясь на некие международные рейтинги, он заявил, что тенге — одна из "наиболее привлекательных валют прямо сейчас".
Ранее в Нацбанке пояснили, что динамика курса отражает продолжающееся укрепление национальной валюты, наблюдаемое с начала 2026 года. В феврале этот тренд заметно усилился. Как заявили в Нацбанке, укрепление связано с объективными рыночными факторами, а не с краткосрочной реакцией на отдельные внешние события.
В Нацбанке также добавили, что продолжат придерживаться гибкого курса, что помогает избегать дисбалансов и сохранять золотовалютные резервы.
Напомним, 6 марта Национальный банк Казахстана принял решение по базовой ставке. Она сохранена на прежнем уровне в 18 процентов годовых с коридором в +/- один процентный пункт.
Читайте также:
Нефтяная война с Ираном 40 лет назад и сегодня. Что было в Ормузском проливе тогда и что изменилось
Иран поднимает ставки? Политолог разбирает, кто с кем в итоге воюет
Три революции и несколько кризисов Ирана. Как история заходит на второй круг
